RFF
_ Rapport d’activité et de développement durable 2010
51
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Grandsprojetsdedéveloppement
Renouvellement
"í2 '*1 "#1 0#!#22#1 . 0 !2'4'2í
#,+Ĭ
Recettescommerciales(péages)
TAGV*
FRET
1511
200
708
Recettesbudgétaires(subventions)
TER
1821
Transilien
630
Projetsrégionauxdedéveloppement
Autres investissements
Améliorationqualitéduréseau
2010
2009
2008
852,9
534,3
192,1
1493,3
139,2
927,6
644,4
186,7
1440,1
97,6
892,4
711,6
206
1050,8
97,1
3211,8
3296,4
2957,9
Les investissements :
priorité au réseau existant
Pénalisé par l’opérationnel, le résultat net aƸche
ainsi un recul préoccupant de plus de 35 %,
à 197,4 millions d’euros.
Le net cash-Ơow opérationnel ressort à seulement
2,3 milliards d’euros, en baisse de 3,2 %, et reste nettement
insuƸsant pour Ɵnancer la rénovation du réseau, une fois
couverte la charge de la dette. Conformément à ses
engagements, RFF a cependant franchi un nouveau cap dans
l’eƷort de rénovation en 2010, en consacrant au réseau existant
72 % des 3,2 milliards d’euros investis sur l’ensemble du réseau.
La poursuite du plan de rénovation et des plans rail compense
ainsi la diminution de 12 % des investissements de
développement liée à l’achèvement des chantiers de la ligne
du Haut-Bugey et de la LGV Rhin-Rhône. Malgré le déséquilibre
économique du réseau et la poursuite d’un programme
d’investissement ambitieux, la dette de RFF s’inscrit en
légère baisse, à 27,4 milliards d’euros, grâce à la perception
massive des Ɵnancements attendus de nos partenaires publics.
Des conditions de Ɵnancement
en amélioration
Malgré un contexte de crise toujours aussi marqué,
RFF a bénéƟcié en 2010 d’un accès ininterrompu
à des ressources Ɵnancières à court et à long terme
dans demeilleures conditions, du fait de la baisse des taux
d’intérêt et du resserrement des marges de crédit.
Au total, RFF a levé 3,3 milliards d’euros sur les marchés de
capitaux en 26 opérations. Avec le lancement d’une nouvelle
émission publique à 50 ans sur le marché de la livre sterling,
la maturité moyenne à l’émission des Ɵnancements s’inscrit
cette année en forte hausse à 17 ans.
La conƟance des investisseurs internationaux, qui contribuent
aux deux tiers du placement initial de ses émissions obligataires,
a permis à RFF de :
• donner de la liquidité à ses émissions publiques de référence,
avec deux abondements de 250 et 200 millions d’euros de
l’émission à 15 ans RFF 4,5 % 30/01/24, portant son encours
total à 2,2milliards d’euros ;
• compléter ses courbes de crédit sur ses marchés avec l’ajout
de deux nouveaux points sur la partie longue en francs suisses
avec les lancements des émissions RFF 2 % 12/11/26 et 2 %
24/11/34 ;
• oƷrir des placements privés multidevises sur mesure, à travers
14 opérations en euros, en francs suisses et en dollars US.
Les résultats de l’activité opérationnelle pour 2010 renforcent
la volonté de l’entreprise de poursuivre la croissance du chiƷre
d’aƷaires, de maîtriser l’ensemble de ses charges et de mener
à bien la rénovation du réseau. C’est dans cette perspective
que RFF s’engage résolument sur le pilotage de la performance
économique du réseau.
907
*Trainsaptesà lagrandevitesse
**Trainsd’équilibreduterritoire
TET**
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416
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